2023-03-23 14:12
量化宽松
量化宽松（Quantitative Easing，简称 QE），即量化宽松货币政策，是指央行通过货币政策工具增加基础货币的供应量，降低贷款利率，以鼓励居民和企业增加信贷、扩大消费和投资，从而实现经济增长、充分就业和物价稳定的一种货币政策。 2008年国际金融危机爆发以来，美联储实行了一系列的量化宽松政策。2009年3月15日，美联储推出了史上第一次量化宽松政策，通过购买美国国债、抵押贷款支持证券等方式向市场投放大量流动性，以刺激美国经济发展。从2009年到2012年1月2日，美联储的量化宽松政策已经实施了三轮。此后美联储停止了量化宽松政策。 2012年9月23日英国宣布放弃量化宽松政策。之后中国、澳大利亚、瑞典、新西兰以及加拿大等国家和地区也先后宣布实行了量化宽松政策。 2013年4月9日日本央行正式实施了“无限量化宽松”计划。 那么什么是“无限量化宽松”呢？主要有以下几个原因：
1.货币政策传导机制出现问题。
根据凯恩斯的货币理论，货币政策传导机制主要有三个环节：一是商业银行对中央银行的信任，即中央银行创造货币并加以使用，而货币创造是通过商业银行实现的；二是公众对货币的信任，即公众对中央银行能不能收回其基础货币进行信任；三是社会公众对通货膨胀预期的信心，即人们对未来通货膨胀和物价水平上升的预期。在这三个环节中，第一个环节是基础货币创造，第二个环节是信用货币创造，第三个环节是通货膨胀预期。在现实中，由于商业银行放贷意愿下降以及信用创造能力弱化等原因，导致我国中央银行的基础货币创造能力下降。
2.金融危机期间，央行投放的货币过度，货币政策失效。
在金融危机期间，美国失业率高达10%，日本失业率接近10%，德国的失业率高达9.4%，经济衰退使得就业市场严重恶化，在这种情况下，央行不可能继续通过提高利率来刺激经济发展。美国在2008年9月开始采取了量化宽松政策，以刺激经济增长。美联储通过大量发行美元债券来购买国债和商业票据来增加美元的供给。这一系列动作都是在向市场注入大量的资金，从而使市场上的流动性得到了充足，股市得到了刺激，企业也受益了。这次量化宽松政策的出台改变了以前利率相对于经济发展速度高而货币供应相对于经济发展速度低的现象。
3.通胀压力增大。
美国、日本等国实行的量化宽松政策，会使流动性过剩，物价上涨压力增大，也就是通常所说的通货膨胀。尽管我国从2009年开始实行了宽松的货币政策，但是我国的货币供应量增长仍然超过经济增长速度。从2008年下半年开始我国的 CPI就开始不断攀升，尤其是在2008年12月至2009年3月这段时间内， CPI几乎每年都超过3%，严重影响了民众的生活质量。而此时美联储实施了量化宽松政策，从2009年3月到2012年1月美国 CPI增长率只有0.4%。
4.对通胀的担忧。
在经济过热或通胀预期强烈时，实施量化宽松政策往往会加剧通货膨胀，如果央行不加以抑制，最终将会引发通胀预期。但在目前的情况下，美国经济仍处于复苏阶段，而且美联储已不再存在加息的必要。同时美联储也有理由相信，经济的复苏和物价的稳定不会受到货币政策的制约。此外，中国和日本等国央行目前都是以防止通缩为首要任务。因此实施量化宽松政策能达到稳定物价、实现充分就业、促进经济增长的目的。
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