量化对冲基金

量化对冲基金（quantitative hedge fund），是指在投资组合中运用量化策略进行风险对冲的一种基金。简单地说，就是通过采用数量化的投资方法，利用金融衍生品进行风险对冲，追求绝对收益，追求相对稳定的投资回报。由于其具有很高的 Alpha，而不是传统基金的 Beta，所以在低风险市场中获得了不错的收益。同时在股票等高风险市场中，也可以获得较高的收益。 量化对冲基金一般投资于股票、股指期货、债券、商品期货等金融衍生工具，从而在相对较低的风险下实现对股票等证券资产的投资收益。由于其采用数量化方法进行投资，所以其投资模型一般具有较高的假设条件和统计精度。在海外市场上，对冲基金被视为“聪明的投资者”（Intelligent Investor）。 从风险角度看，对冲基金属于股票型基金；从收益角度看，对冲基金属于股票型基金中偏弱型（Call— Weaver）或偏强型（Weak— Weakness）。

• 一、投资标的

  量化对冲基金的投资标的主要有股票、股指期货、商品期货等，但由于投资组合中股票和股指期货的权重会不同，因此其投资组合也会有一定的区别。 例如，采用指数增强型策略的对冲基金一般不投资股票和股指期货，而采用 CTA策略的对冲基金一般会投资股票和股指期货，但 CTA策略需要对市场走势进行判断，并不能保证能获得绝对收益。 国内公募基金的量化对冲基金基本上都是按照股票、股指期货、债券、商品期货这四类资产各占20%、50%和40%的比例进行配置。另外，在A股市场上，量化对冲基金也可以进行融资融券交易。

• 二、投资策略

  投资策略是指投资于一组股票、股指期货、债券或其他资产，以期望获取收益的投资组合。对冲基金采用数量化的投资方法，使用不同于传统投资组合的投资工具进行套利，并通过对冲风险获得绝对收益。

• 三、投资逻辑

  量化对冲基金主要利用市场中性策略、 CTA策略等实现低风险收益，并通过风险管理机制，将基金净值波动控制在一定范围内。因此，量化对冲基金的投资逻辑主要有以下几个方面： 1、精选个股，捕捉市场上涨机会； 2、控制组合波动率，平滑净值曲线； 3、利用股指期货等衍生品工具对冲个股风险。

• 四、投资流程

  量化对冲基金的投资流程大体分为以下四步： 1.从海量数据中寻找预期收益。在股票市场，量化对冲基金首先要收集大量的历史数据，然后根据历史数据得出一个大的收益率预期，再将这个收益率预期与全市场股票价格进行比较。如果两者之间有较大的差异，则说明基金经理的预期收益率高于市场平均水平。在期货市场，量化对冲基金要收集大量的期货数据，然后对这些期货价格进行分析，如果发现某个期货价格与历史价格趋势一致，则认为该期货价格具有较大的交易价值。 2.根据上述结论进行仓位配置。 3.通过股指期货或其他衍生品进行风险对冲。 4.进行日常交易并定期调整。

• 五、风险管理

  量化对冲基金在追求绝对收益的同时，也会面临着系统性风险，并且其风险管理有其自身的特点。 由于采用了量化模型，所以在市场下跌时，量化对冲基金不会承担过大的损失；同时，由于采用了金融衍生品进行风险对冲，所以其也不会承担市场大幅波动所带来的巨大风险。但这并不意味着量化对冲基金就没有风险。在市场大跌时，量化对冲基金也会面临一定的回撤。对此，基金管理人也要有相应的应对策略。

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